南都社论平衡增长与通胀政府投资膨胀莫抬头涡轮叶片

南都社论：平衡增长与通胀 政府投资膨胀莫抬头

南都社论：平衡增长与通胀 昨日，4月经济运行数据公布，居民消费价格指数总水平同比上涨3.4%，环比下降0.2个百分点。食品价格虽环比略有下降，但整体仍处高...昨日，4月经济运行数据公布，居民消费价格指数总水平同比上涨3.4%，环比下降0.2个百分点。食品价格虽环比略有下降，但整体仍处高位，同比上涨7%，其中，与民众日常生活息息相关的菜价涨幅尤为明显，较去年同期上涨27.8%，拉高居民消费价格总水平上涨约0.77个百分点。

今年以来，除1月CPI为4.5%之外，2-4月均在1年期存款利率3.5%左右徘徊，但在2月份因春假因素创下3.2%低位之后，3月又反弹至3.6%，直至4月略微下降为3.4%，波动情况说明物价回落仍未稳定，且现时CPI仍高于3%的国际红线，食品价格亦居高不下，通胀压力仍然很大。

与此同时，经济却在内外环境均不景气的情况下不可避免地出现下行趋势。一季度国内生产总值同比增长8.1%，下降速度超过市场预期。诚然，GDP只能粗略反映经济状况，更能反映经济变化趋势的一个指标是制造业采购经理指数。PM I指数的枯荣分水线为50，高于50则为经济扩张，50以下则说明经济萎缩，长期处于50以下更表示经济衰退。官方PM I从去年12月开始已连续五个月在50以上的扩张区间，但民间PM I汇丰数据却连续6个月处于低于50的收缩区间，官方与民间PM I打架，有样本范围之别，官方数据多取自大型企业，而民间数据多取自中小企，由此可见，决定着中国经济整体活力的中小企情况何等糟糕，而即使是官方的4月数据，虽然PM I指数持续走高但幅度明显减小，新订单指数回落，这些情况均表明经济趋稳的迹象正逐渐变得明显。

此时，如何拿捏好火候平衡好通胀与增长之间的关系，显得尤为重要。正如日前央行最新发布的一季度货币政策执行报告中对通胀所表达的担忧，指出物价对短期内的经济回升较为敏感，因此对货币政策仍持谨慎态度。在这种情况下，拉动经济的出口、消费、投资三驾马车中，外需疲软导致出口减弱已成定局，出口个位数增长恐成常态；受居民收入与社会保障不完善等因素制约，需减税、完善社会保障等一系列长期改革方能从根本上保证消费的提高，而短期内消费很难开足马力；剩下的只有投资，而对政府而言，以财政政策促使政府主导投资的快速增加是拉动经济最“简单快捷”的方法，也是最令人担忧的方法。

政府利用手中的行政权力与资源，可以迅速进行投资以拉动增长，但是如此投资大跃进的苦3年前已然吃过。2008年经济不景气的情况下，政府出台4万亿经济刺激计划，直接导致了政府主导下一笔笔资金疯狂而盲目地投向基建，当下通货膨胀与地方政府性债务危机的恶果都源于当日的财政过度膨胀埋下的祸根。然而，在现时经济下行的趋势之下，政府主导投资这种最“便捷”的方法又有抬头之势。一季度投资资金来源中，以政府直接投资呈现的预算内资金同比增速达到24.9%，为两年来最高；国家发改委已下达的一系列中央预算内投资计划，进程明显加快，一些原定下半年开工的项目已提前至上半年；3月底以来，地方政府亦纷纷召开重点项目推进会议，以加快项目建设进度并不断推动新项目尽快立项与开工。

稳定适度投资是必要的，但绝不是通过扩张政府主导投资这种方式。政府主导投资的经济本质在于模糊责任人，其资金使用者与收益并无直接利益关系且无需为其负责，加之官员手中自由裁量权与政绩冲动，就决定了政府主导投资低效、不公、重复建设与资源浪费的必然结果。如果再让政府主导投资抬头，必然会堕入政府疯狂投资后通货膨胀、资源浪费、地方政府债台高筑、经济下滑愈发严重的恶性循环。因此，即使要保证适度投资，亦应限制政府投资，严守财政信用，并放宽民间资金的准入与信贷政策，对提高效率与整体经济转型均有益处。

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